El plan económico más extraño del mundo
Cuatro meses después de que Javier Milei asegurara que había llegado «la hora del crecimiento» y que la inflación tenía «fecha de defunción», el panorama es exactamente el inverso: la inflación acelera, el dólar escala, las tasas de interés y los encajes suben, y el riesgo país vuelve a niveles críticos. Al mismo tiempo, la producción, el crédito y el consumo se hunden en la recesión. El propio Gobierno advierte que el esquema no soportaría una derrota electoral.
Desde mediados de julio, los préstamos a las empresas caen 6,6% en términos reales. La economía ya muestra signos claros de recesión: industria, construcción, comercio, turismo interno y buena parte de las actividades están en retroceso. Aumenta la morosidad bancaria de las familias, el crédito se encarece y las tasas de interés tocan récords históricos, golpeando de lleno a la producción y al consumo.
En el mercado hay consenso en que, pasada la elección, será inevitable una corrección del tipo de cambio, aunque existen serias dudas sobre la magnitud de ese ajuste y la capacidad del Gobierno para administrarlo.
El contraste con lo que Milei prometía es marcado. En abril, el Presidente proclamaba: «Es la hora del crecimiento económico. Hemos concluido la etapa de la estabilización». Lo dijo en la Expo Argentina de Finanzas e Inversiones, cuando anunció que «la inflación tiene fecha de defunción» y se mofó de quienes hablaban de atraso cambiario: “Es increíble, hay algunos que todavía hablan de atraso cambiario, en un contexto donde el tipo de cambio está libre”.
En ese momento, el Gobierno acababa de recibir los primeros 12.000 millones de dólares del FMI y Milei apostaba a que el superávit fiscal y el respaldo de Washington generarían una ola de inversiones. Incluso desafió a no comprar dólares para el Banco Central hasta que la divisa tocara el piso de la banda de flotación, que entonces era de 1.000 pesos.
Pero ocurrió lo contrario: las inversiones no llegaron y, tras liberar el acceso al mercado de cambios para personas físicas, los dólares comenzaron a salir a ritmo acelerado. En lugar de bajar, el tipo de cambio se disparó hacia el techo de la banda, y los precios empezaron a subir.
La respuesta oficial fue un endurecimiento de la política monetaria: subas de tasas de interés, más deuda colocada fuera de programa, encajes bancarios en máximos de 32 años e intervenciones millonarias en el mercado de futuros.
«Desde que se eliminaron las restricciones de acceso al mercado de cambios para las personas humanas se registraron compras netas por 14.730 millones de dólares», detalla la consultora PxQ con datos del BCRA. Según FIDE, «solo en julio la demanda de divisas superó los 5.400 millones, el segundo registro más alto de la historia, apenas por debajo del de agosto de 2019».
Esa fuga de divisas superó en menos de cinco meses el monto de los desembolsos recibidos del FMI, que suman 14.459 millones de dólares. En otras palabras, lo que entra por deuda sale casi inmediatamente por formación de activos externos, un esquema muy similar al del gobierno de Mauricio Macri, con un desenlace ya conocido.
Cada vez más analistas, desde ortodoxos como Arriazu, Broda, Dal Poggetto y Melconian hasta consultoras como 1816, coinciden en que el problema es estructural y que el plan económico necesitará una recalibración del dólar.
«Los espacios para sostener el actual esquema cambiario más allá de octubre se achican pari passu con el agotamiento de las fuentes de financiamiento del desequilibrio del balance de pagos externo», advierte FIDE.
El Banco Central, que ya tiene reservas netas negativas por alrededor de 8.000 millones de dólares, enfrenta un dilema: si sigue interviniendo para frenar al dólar, el esquema se vuelve aún más insostenible.
Así, el autodenominado «plan económico más loco del mundo» muestra cada vez más grietas, en un contexto electoral que puede definir su continuidad.
Con información de Página 12
Publicado en lanuevacomuna.com